转载自：陶冬的博客  http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b001009t2v.html
全世界都被3F (Finance, Fuel, Food, 即金融、燃料、食品)搞得焦头烂额。3F的背后， 其实是增长风险与通胀风险的同时上升，各国政府和央行必须在两个彼此矛盾的政策目标中，作出艰难的抉择。3F的出现，某种程度上反映出自由资本主义的破绽，市场机制将经济推向危机，令普通市民承受无妄之灾。
中国经济也同时面临着增长与通胀的两难处境。与其它国家不同的是，除了能源、食品价格上升之外，中国还有一些内生的通胀因素，令国内的物价问题更为棘手。 笔者相信，食品通胀在中国的最坏时间可能已经过去。生猪供应的增加以及基数效应，应该使食品价格的年增长速度逐步放缓，不过价格回落不会太快。生产成本一 升再升，流通领域投机炽热，预计食品价格有回软但难大降。
工资上涨是目前经济中的一个突出问题。农民工短缺已由制造业向服务业蔓延，人们对通胀的预期也出现了明显的变化，从餐饮、家庭助理到教育、卫生，相信服务 业通胀升温只是时间的问题。材料价格持续飙升，导致PPI增速高过CPI，制造业加价压力也比过去大许多，只是价格上涨的空间取决于不同产品的议价能力。
笔者同时相信，油价、电价仍会大幅上调。尽管成品油价格于六月下旬上调15%， 中国成品油价格仍较国际同类油价低35%。电厂也面临着类似的窘境。其后果是货车加油需要排队几个小时（许多地方根本不供应油），工业运输阻滞； 电厂建设速度在上半年急跌，为今后更大的电荒埋下伏笔。油、电价格倒挂已成为中国经济的堰塞湖，处理不当或遭遇危机时，它们可能对经济、民生构成致命的一 击。笔者认为北京决策层已意识到问题的严重性，在条件允许时，会连续大幅调整油价、电价，以舒缓潜在风险。不过这样做的代价是，通胀阴影挥之不去，甚至不 排除出现双位数通胀的可能。
与通货膨胀相比，中国的增长压力稍微好一些， 比照美国、欧洲，中国的GDP增长仍令人羡慕。不过中国的增长前景却显现出罕见的阴霾。 出口下滑已经发生，而且会进一步恶化。这里既有全球经济转弱的周期性因素，又有出口出现行业性衰退的结构性原因。中国的出口业多年挣扎于劳动成本上升、人 民币升值、材料价格暴涨的环境中，出口退税的调整、人民币升值加速、劳动合同法的实施，将多年积累起来的矛盾一并爆发出来，广东、浙江出口业的萎缩可以用 触目惊心来形容。调整出口结构、均衡内外需求的本意是好的，但是政策推出时机和力度实有失误，对经济、就业无可避免地构成打击。
同时消费也在放缓。股市、房市下跌的财富效应已在发酵，政府为支持四川灾区重建而削减其它开支也打击了大宗消费。汽车销售的转弱、航空旅客人数的下滑，都为内需响起警号。
低迷中的房地产市场，是经济的又一个软肋。住房成交量的暴跌、银行信贷的收缩，导致多数发展商资金链紧绷，一批开发商倒闭相信难以避免，降价也可能从深 圳、广州、上海向其它城市蔓延。新房减少，装修、家电销售自然受到影响。如果房价出现全国性回调，势必对银行帐面、消费信心构成打击。
北京对经济情况、政策观点的言语，已经出现微妙的变化。“防止经济过热”被“防止大起大落”所取代，打压房价转为防范风险。笔者认为中国的经济政策已经出 现松动，在“有保有压”的思维下，货币政策、财政政策、出口政策、房地产政策均会有所调节。当然，“从紧的货币政策”这个官方表述仍会维持。自2004年 以来，宏观调控年年开始，但是从来没有听过什么时候宣告结束的。
不过，通胀问题和出口问题，均非靠放松调控力度便可一夜间扭转局面的。北京对房价上涨过快仍持戒心，对信贷增长过快仍持戒心。奥运会之后的中国经济，面临着一个坎。上一次增长和通胀同时亮起红灯，是上世纪九十年代中的事情。

（本文原载于第一财经日报，为个人观点，并非任何劝诱或投资建议）

转自《华尔街日报》 Andrew Batson
地址：http://chinese.wsj.com/gb/20080620/BCH008459.asp?source=whatnews1
面对原油价格突破每桶130美元给政府控制下的能源定价体系造成的冲击，中国政府宣布将上调汽油、柴油和电力的零售价格。
此举将向消费者身 上转移一部分全球能源价格上涨的压力。国际上许多企业管理人士和政府官员早就敦促中国上调能源价格，尽管目前通胀的压力不断加大。上调油价和电价将会提高 企业的成本，可能推高中国出口产品的价格。但这些调整并非是一些人所要求的对价格控制体系进行全面改革。
这一消息是在周四晚间中国国内市场休市后宣布的，而有关中国在全球石油市场中的作用及其对油价影响力的争论很有可能进一步升温。在此消息公布后，石油期货 价格迅即回落，因预计上调零售价格将抑制中国对原油的购买量。但许多专家近几周来不断警告说，上调成品油价格实际上会导致中国的石油需求出现增长，从而在 近期内加剧油价上涨。
中国上次调整国内成品油价格是去年11月，调价幅度为10%，而当时的原油价格约为每桶90美元。中国国家发展和改 革委员会(National Development and Reform Commission)表示，此次将汽油和柴油的基准价格分别上调了17%和18%，自本周五开始生效。汽油价格将从每加仑2.80美元（1加 仑=3.785升）涨至3.05美元，柴油价格将从每加仑2.45美元涨至3.05美元，这也是四年来的最大涨幅。全国销售电价平均上涨了4.7%。
中 国是仅次于美国的全球第二大石油消费国，长期以来一直被认为是多年来全球油价持续上涨的主要推动力。随着近几个月来油价的飙升，中国政府长期坚持的限制汽 油、柴油和电力零售价格的政策引起了前所未有的关注。批评人士指责此举是干扰市场发出的信号，维持了对石油和煤炭的需求，推动了价格的节节攀升。
随 着通胀问题日益成为全球关注的焦点，对中国价格管制的政治压力甚至有可能超过对其汇率政策的长期争执，成为中国最具争议性的国际经济议题。美国财政部长亨 利•鲍尔森(Henry Paulson)谈及能源的次数明显增加。他敦促中国政府放弃能源价格控制措施，称美国在上世纪70年代经过痛苦的经历后才发现，这种做法行不通。他也在 本周的中美战略经济对话中再次提到了这个问题。
纽约咨询公司Rhodium Group的中国能源专家特雷弗•豪泽(Trevor Houser)说，中国即将取代沙特阿拉伯，成为美国眼中制造高油价的罪魁祸首。华盛顿抱怨中国价格管制的人同指责人民币汇率的都是同一群人。
周 三，16名民主党参议员致信布什政府官员，指责中国的价格管制是油价上涨的原因，敦促他们在这个问题上给中国施加压力。署名者包括前总统参选人希拉里•克 林顿(Hillary Clinton)。他们在信中写道，美国人在加油站看到的情况在某种程度上是由中国发生的事情导致的。
中国国家副主席习近平参加本周末在沙特举行的石油生产国和消费国峰会时，此类紧张关系也将会被带到会议上。
这 次调价并未取消政府定价的体制，不过中国已表示要进行更深入的改革。发改委副主任张晓强本周表示，我们改革定价体制的决心很大。但由于中国目前面临着10 多年来最严重的通货膨胀（今年以来为8%以上），政府官员看来不愿让中国消费者完全面对世界油价暴涨的冲击。很重要的一点是对社会稳定的担忧，此次涨价的 同时就宣布了一个补贴计划，以期将涨价对贫困人口的影响降至最低。
批评中国限价政策的逻辑非常简单：通过压低企业和消费者购买成品油的价格，中国妨碍了世界油价飙升导致需求走软这一正常市场机制发挥作用。
迄 今为止，中国政府定价的主要影响还不是让其消费者炫耀基本不受其他国家高油价的影响。这种做法让中国的炼油厂无利可图，因为它们要以全球市场的价格购买原 油，但以政府定价销售成品油。炼油厂从市场上退出，带来了成品油普遍短缺的现象。同样，发电厂的亏损也在上升，因为它们要以市场价购买煤炭，但却以较低的 国家定价销售电力，电力短缺也开始在各地出现。
这意味着可供中国消费者购买的能源实际上是减少了，而没有增加。将价格提高到足以让炼油厂盈利的水平，炼油厂和发电厂就将全力满足过去几个月中难以释放的全部需求。
国 际能源署(International Energy Agency)在最新一期石油市场报告中写道，自2007年以来，中国持续面临着成品油短缺的局面，这表明存在着巨大的潜在需求。IEA称，因为这些潜在 的需求，如果零售价格上涨改善了供应情况，中国的石油需求增长甚至还会加速。
在去年11月将成品油价格上调10%以后，中国的石油需求并未明显放缓，世界市场的原油价格从那以后已上涨了约50%。
这 次涨价能否让炼油厂完全扭亏为盈尚不清楚：一些分析师曾估计需要涨价25%才能实现这一目标。纽约股市周四，中国石油类公司的亚洲存托凭证大幅上扬。由于 这一涨价消息，中国石化(China Petroleum & Chemical Corp.)上涨了9.4%，中国石油(PetroChina Co.)上涨了6%。
成品油的供应可能迅速得到改善，因为许多炼油厂和分销商近几周来一直在期待着价格的上调。政府定价让它们能够有机会积累汽油和柴油，从而在不久后以更高的价格卖出获利。
尽管并没有确切的库存量数据，但中国近期的成品油进口却在增加：5月份的柴油进口量名列历史第三位，中国当月也是汽油的净进口国，这在历史上还是第一次。
这种行为也是分析师所说的价格管制增加国际市场动荡的一个原因。油价长期被人为压低，这一扭曲现象鼓励了消费者多开车，也让企业建设效率低下的工厂。高油价最终会鼓励消费者提高效率，但鉴于中国的石油使用现状和经济的高速发展，效果可能不会像一些观察人士预计的那么明显。
Rhodium Group的豪泽说，如果中国经济按10%的速度增长，即使油价上涨，石油需求还是会增加。他说，只有在石油消费者转而采用其它低能耗的手段时，高油价才 能抑制需求，但目前中国并没有多少这样的手段。大多数中国城市的公共交通服务并不完善，让许多上班族别无选择。铁路运输通常都已满负荷运转，使消耗柴油的 卡车运输成为企业仅有的选择之一。
尽管将中国对能源的强劲需求视为油价上涨的原因似乎已经成为一种惯例，但油价是在全球市场设定的，过去5年来全球石油消费量的年增长幅度仅略高于1%。因此，许多分析师表示，供应紧张、地缘政治的不确定性以及影响仍难以准确估量的商品市场金融投机行为等因素也同样重要。
美 国咨询机构High Frequency Economics的卡尔•韦恩伯格(Carl Weinberg)说，中国在石油方面的消费相对较小。因此我很难理解为何要归咎于中国。中国是其他大宗商品市场的重要力量。它占全球钢铁需求的一半，铜 需求的四分之一，但只占全球石油消费的不到10%。他说，将中国在钢铁或铜市场上的作用延伸到石油市场的做法是错误的。这是一种株连的做法。

来源：国家发展和改革委员会网站
近日，国家发展改革委发出通知，提高了国内成品油价格。就此，记者采访了国家发展改革委有关负责人。
问:请介绍一下这次调整成品油价格的背景？
答：去年11月份国内成品油价格调整后，国际市场油价继续攀升，特别是今年2月份以来涨速加快，2月19日、5月6日和5月21日先后突破每桶 100美元、120美元和130美元，6月6日冲高至每桶138.54美元。我国原油消费近一半靠进口，由于国际市场原油价格上涨，成品油价格与原油价格 倒挂的矛盾日益突出。炼油企业生产亏损加剧，造成了部分炼厂特别是地方炼厂停产和半停产，影响成品油市场供应。近一段时间以来，部分地区再度出现排队加 油、停供限供的现象。适当提高成品油价格，有利于缓解企业生产经营困难，增加国内成品油供给，保障市场供应，促进石油资源节约。
问：这次成品油价格调整的主要内容是什么？
答：综合考虑国际市场油价上涨和社会各方面承受能力，这次汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元，液化气、天然气 价格不调整。汽油和柴油的全国平均零售基准价分别由每吨5980元和5520元调整为6980元和6520元；上浮8%后的全国平均零售价分别为每吨 7540元和7040元；折合每升约分别提高0.8元和0.92元。航空煤油出厂价格由每吨5950元调整为7450元。
成品油调价方案于6月20日零时起执行。
问：国家如何控制成品油调价的连锁反应？
答：为控制调价连锁反应，这次成品油调价后，与居民消费密切相关的铁路客运、城市公交、农村道路客运（含岛际和农村水路客运）、出租车、液化 气、天然气价格均不得提高。成品油价格调整对出租车行业的影响，采取增加财政补贴、进一步清理不合理负担解决。铁路货运价格、民航燃油附加标准以及公路客 运价格允许适当疏导，但必须从严控制，由企业自行消化一部分成品油提价带来的成本增支因素，防止价格水平不合理上涨。同时各地要继续加大减免政府规费、减 轻经营者不合理负担的工作力度。对已经实行市场调节价的公路货运和水运价格，各地要加强监测，防止不合理涨价。对整车运输的蔬菜、生猪等鲜活农产品过路过桥费一律予以免除。各地要切实做好粮食、食用油、猪肉、蔬菜等副食品供应和价格稳定工作，努力稳定价格总水平。
问：成品油价格调整后，请问政府将采取哪些措施缓解对困难群体和公益性行业的影响？
答：为缓解成品油价格调整对困难群体和公益性行业的影响，国家财政加大补贴力度。成品油价格调整后，对种粮农民增加的支出，今年年初农资综合直 补标准已作安排，在此基础上，中央财政每亩再增加5元补贴。中央和地方财政对渔业（含远洋渔业）、林业、城市公交、农村道路客运（含岛际和农村水路客运） 给予补贴，对出租车行业给予补贴。对低收入居民家庭的生活困难，综合考虑居民生活费用的提高，采取提高城乡低保补贴等措施给予补偿，从7月份起，城市低保 对象每人每月补贴15元，农村低保对象每人每月补贴10元，中央财政对中西部地区给予全额补助。各项补贴中央财政即日下拨。
问：成品油价格调整后，政府将采取哪些措施来保障供应？
答：一是要求中石油、中石化两大公司要 切实承担起保证市场供应的责任，努力提高原油加工量，增加成品油产量；二是严格控制成品油出口，组织好成品油进口，增加国内市场供应；三是加大委托地方炼 厂加工原油的力度，利用地方炼厂生产能力，增加成品油产量；四是加强运输协调和资源衔接，保证成品油的均衡供应，做到不限供、不断档脱销；五是加强需求侧 管理，节约用油，合理用油。
问：国家如何加强成品油市场监管？
答：在调整成品油价格时，各级价格主管部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家规定价格政策，以及囤积居奇、造谣惑众、合谋涨价等违法 行为，维护正常的市场秩序。国家发展改革委将进一步加强市场监测，及时研究解决成品油市场出现的矛盾和问题，确保成品油市场的稳定。要加强市场价格的巡 查，坚决制止搭车涨价行为，努力稳定粮食、食用油、猪肉、蔬菜等副食品价格。