转自：《经济观察报》网络版 作者：严钰
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网络版专稿 记者 严钰 印度越来越吸引经济学家们的目光。随着印度通胀加剧、热钱回流、卢比贬值，多种迹象表明，印度正徘徊于经济危机边缘。专家认为，越南经济危机之后，印度将是下一站。
通胀率升至8.24%，创45个月新高
印度商业和工业部6日发布数据称，截至5月24日的一周，印度通货膨胀率升至8.24%，为连续第七周上升。
由于食用油、粮食、蔬菜和部分工业品价格大幅上涨，印度通胀率近几个月来持续上升。目前的通胀率已经升至2004 年8月以来的最高水平。 鉴于国际油价不断高涨，印度政府调高了国内成品油价，将汽油价格上调11%，柴油价格上调9%。雷曼兄弟公司预计，成品油价格上调后，印度通胀率将进一步 上升至9.5%，将创13年来最高水平。
而印度HDFC银行的首席经济学家阿比克·巴鲁阿认为，通货膨胀将持续走高，11月份可能达到9.5%左右。英《经济学人》杂志最新文章认为，印度全年通货膨胀将达到9%-10%。这将是自1995年9月以来印度再次受到接近两位数通货膨胀的困扰。
外资大举撤离，股市连续暴跌
受通胀压力以及国际市场等外部环境的影响，印度股市也遭遇到严重的挫折。孟买30种股票敏感指数6月9日下跌了 506点，收于15066点。孟买技术股指数下探至年度最低点，以4500点坐收。近一年半以来首发上市的股票有三分之二的价格已跌破发行价。外国机构投 资者持续大量抛售手中的股票，其中银行、地产、石油、能源、汽车等行业受到的压力最大，分析认为印度股市将持续暗淡一段时间。
外资大举撤离导致印度股市自5月中下旬开始出现有史以来的最大震荡。其主要股指30种股票价格“敏感指数”从5月 18日开始出现暴跌行情，两天时间里便下跌了近10％，到5月22日，股指当天再次下跌并触及10％的停止交易条款，孟买证券交易所被迫停盘1小时。随后 几天里，外国机构投资者继续疯狂抛售手中的股票，像塔塔钢铁、信实集团等这种被认为“与存折无异”的绩优股也难逃大幅下跌的命运。
分析人士认为，目前印股市大跌主要受以下因素拖累：从国际情况看，6月7日国际原油价格在纽约期货交易所创下 139.12美元/桶的历史新高，同时美国当月失业率创下22年来的历史记录，使得道琼斯指数收市时下跌了近400点，世界经济前景堪忧；越南出现金融危 机，股市今年以来暴跌60%，对亚洲股市也造成不利影响。从印国内形势看，通货膨胀已高达8.24%，分析预测不久可能达到两位数，人们预期政府和央行可 能采取更加严厉的措施控制通胀，担心由此拖累经济。另外，外国机构投资者大举从印股市撤资，有数据显示近几个月已撤资45亿美元，也是推动股市下跌的原因 之一。分析家表示，后市情况仍不看好，估计更坏的情况还在后头。
印度经济前景茫然
受国际市场油价和粮价飙升等因素影响，目前许多亚洲发展中经济体均面临较大通胀压力。这也是影响印度经济危局的一个重要原因。
此外专家还称，政策的变动和久拖不决是印度陷入经济困局的重要原因之一。由于立法部门工作拖沓，到目前为止，印度 许多有利于吸引外资的政策都未能落实执行。由于左翼政党在今年5月初的地方邦选举中日渐势强，外国金融机构担心，辛格政府今后在制定吸引外资政策时会遇到 更大困难。
一些专家甚至认为，越南危机之后，下一站是印度。谢国忠表示，印度经济已经处于骑虎难下的境地。印度的信贷增长维 持在30%左右已经很多年，这一问题也很严重。印度现在通胀已接近10%，而该国实施能源补贴政策，一年高达500多亿美金，一旦财政无法支撑而放开油 价，通胀将会大幅度上升，那时政府就必须采取紧缩措施，经济增长预期也会大幅下降，这会导致热钱回流，货币贬值，通胀压力更大，由此形成一个恶性循环。
点评：今日之越南，明日之印度，后日之中国。中国的经济发展进入一个减速期，就如同前面文章提到的，如何在这次经济危机中中国能够转型成功，成为东南亚甚至整个亚洲的资源中转地，这才是中国这次的重点，有危险才有机会。而中国股市的暴跌，或许将成为中国经济再次腾飞的一个契机。当然，看上去摇摆不定的中国证监会如何摆正自己的位置，如何让证监会自己认识到自己才是政策的制定者，而政策必须能够稳定而持续，而不是被基金经理们把持，这才是最重要的。

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三大经济学家:“越南金融危机”的中国对策
主持人:越南金融危机的事情最近大家都比较关注。越南国内通货膨胀达到25%，股市、楼市价格暴跌，货币连续贬值。您觉得引发动荡的原因是什么?从目前来看，这种危机有没有扩大化的趋势?下一个国家会是哪里?
梅新育:
越南经济跑得太快了，积累了大量风险。越南通货膨胀属于输入性通胀，一方面，作为石油输入国，越南能源价格无法自主，国际油价的快速上涨使得国内财政承 受巨大压力。尽管是世界第二大大米输出国，但世界粮价高涨必然带动其出口增长，进而带动其国内粮价上涨。另一方面，资本流入对通货膨胀也发挥了很大作用。 直接投资扩大了越南的固定资产投资规模，这对于通胀压力是有促进作用的。流入房地产、股市的组合投资则通过推高资产价格反过来又推高了商品服务价格。
就内部因素而言，越南投资过高，2002-2006年投资占GDP比例依次为33.2%、35.4%、35.5%、35.6%和35.7%;高投资导致 其进口增长过快，从2002年以来经常项目收支便一直是逆差，且逆差额从2002年的5.98亿美元上升到2007年的67.22亿美元，占GDP比重从 1.7%上升到9.6%，国际货币基金组织预计2008年该项比例将上升到13.6%，而1997引发亚洲金融危机的泰国爆发货币危机时，其经常项目逆差 占GDP比例才6.5%。
我认为发生危机的第二个国家很可能是印度。
两年前 我就感到新兴经济体可能会发生金融危机，但引爆国很可能是印度。印度1950-2003年仅有两年贸易顺差，2005年以来整个经常项目收支也呈逆差，且 逆差额从2005年的102.85亿美元上升到2007年的193.45亿美元，国际货币基金组织预计其今年经常项目收支逆差可达378.65亿美元，且 其资本项目和金融市场开放度比中国和越南都高得多。而且，考虑到印度的政治体制和政界人士教育背景、历史，他们在西方国家利益驱动的劝诱下，盲目激进开放 市场导致危机的风险更高。
哈继铭:
所谓的越南金融危机，主要反映在该国宏观 经济形势转差。越南的贸易赤字在迅速扩大。今年1-5月，由于国际能源、建材和化肥价格的上涨，越南的贸易赤字达到144亿美元。而尽管过去几年资金持续 流入使越南外汇储备大幅增加，但仍低于越南的外债总额。世界银行测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，占GDP的30.2%。此外，国家财政力量 疲弱也是宏观形势转差的表现之一。今年以来，越南政府财政赤字持续扩大，并长时间维持在占GDP5%的危险水平。由于食品及能源价格飙升，越南5月份通胀 率达到25.2%，为13年来最高，而通胀上行压力仍然严重。
不能无端说其他国家会出现很大问题。但是印度和越南在很多方面比较相 似，比如贸易与财政双赤字、资本项目开放程度高导致外资将国内资产价格推得很高，以及高度依赖国外的能源产品等等。这些方面，中国都要健康得多。中国的财 政、贸易均为顺差，目前只有45%的原油依赖进口，印度70%的原油需要进口。国际原油价格上涨，使得上述国家财政都扛不住了，中国暂时不存在这种问题。
谢国忠:
目前发展中国家都面临类似的状况，比如通胀压力大并且呈上升趋势，热钱很多，国内资产估值面临巨大压力。这部分是因为之前看好这些经济体的发展，大量资金涌入带来的后果。现在这些国家经济下调是肯定的了。
我觉得印度出现问题已经不远了，印度目前每周对炼油厂至少补贴10亿美元，相当于GDP的5%。其他的发展中国家也面临类似问题。比如，韩国热钱不多， 但贷存比已经达到140%，目前，楼市价格过高，货币贬值压力大;马来西亚、泰国楼价暂时没有问题，但是本币贬值压力很大;另外，东欧的部分国家也有类似 的状况。
中国知识界最先说印度可能要出问题的是李稻葵和我，呵呵。请参看下链：http://www.mindmeters.com/showlog.asp?cat_id=25&log_id=7073